21世纪经济报道特约记者庞华玮 广州报道
2024年底，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推广至全国，同时个人养老金产品目录扩容至指数。2025年4月，个人养老金基金在扩容后交出了首份一季度报告。
格上基金数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金Y份额总规模达113.9亿元，首度突破百亿大关，较2024年底增长超20%。其中FOF产品仍为主力军，规模约102亿元，占比90%，但增速放缓；指数基金（含被动指数、指数增强）规模约12亿元，虽基数较小，但一季度增速显著，部分产品单季度规模增长超400%。
据Wind数据统计，一季度全市场289只个人养老金基金Y份额合计规模113.9亿元，较去年底的91.43亿元增加22.47亿元，增长超20%。
其中包括204只FOF基金Y份额，合计规模102.04亿元，占比约90%；85只指数基金Y份额，合计规模达11.86亿元，占比约10%。
截至2025年一季度末，市场上最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老目标五年Y，规模9.96亿元；紧随其后的是华夏养老2040三年Y，规模7.35亿元；第三名为中欧预见养老2050五年Y，规模4.78亿元；第四名为易方达汇诚养老2043三年Y，规模4.28亿元。
此外，华夏养老2045三年Y、中欧预见养老2035三年Y的规模超过3亿元，分别为3.99亿元、3.69亿元。
另外，还有6只个人养老金Y份额规模在2亿元～3亿元之间，15只规模在1亿元～2亿元之间。
不过，个人养老金基金占比较多的是小基金，261只个人养老金Y份额的规模小于1亿元，数量占比90%。
值得关注的是，2024年年底纳入的指数基金Y份额在2025年一季度增幅亮眼，一季度基金净值合计规模达11.86亿元，较2024年底的3.16亿元，增长8.7亿元，增幅高达275%。
其中，华泰柏瑞红利低波ETF联接Y份额达1.22亿元，是指数Y份额中第一只破1亿元规模大关的基金。
2025年一季度个人养老金基金产品的收益率平均值为1%，中位数为0.94%。
从收益率来看，养老FOF（Y份额）的超额并不明显。不过，格上基金数据显示，其中，偏股型产品收益率中位数达4.23%，显著优于偏债型（1.38%），反映市场反弹对权益资产的提振。
具体来看，Wind数据显示，在289只Y份额中，一季度有212只取得正收益，占比约七成，为73%。
来自格上基金的数据显示，一季度红利类产品表现突出，如华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模达1.22亿元，一季度增长7691万元，增幅169.3%；天弘中证红利低波动100联接Y等产品规模均超4000万元，资金持续流入。
总体来看，在个人养老金基金中，一季度业绩最好的是工银养老2050Y份额，收益为8.65%。此外，东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、东方红养老目标日期2045五年持有Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y和嘉实养老2050五年Y等5只个人养老金Y份额的一季度收益率超5%。
另外，还有10只个人养老金基金一季度收益率在4%～5%之间；21只收益率在3%～4%之间；34只收益在2%～3%之间；65只收益在1%～2%之间。
值得一提的是，格上基金数据显示，个人养老金基金整体回撤低于市场，Y份额基金平均最大回撤7.79%，显著低于普通偏股基金。
而在配置上，格上基金研究员焦冰介绍，一季度，部分FOF基金经理增加成长型基金配置，降低价值型基金比例，并且进行了止盈操作，特别是对港股、可转债等资产进行止盈。
同时，个人养老金基金在行业配置上也做了部分调整，增持医药、非银金融及地产，减持食品饮料，同时TMT板块权重保持稳定。
此外，焦冰表示，高股息、低波动的特性较为契合养老资金需求，如沪深300、中证A500等宽基指数，其覆盖行业广，风险分散，它们也成为个人养老金基金青睐的投资方向。
接下来，个人养老金产品名录中权益指数基金有望迎来进一步扩容。
业内人士透露，近期各地证监局向公募基金管理人下发《关于指数基金纳入个人养老金产品名录相关工作的通知》（以下简称“通知”）。 根据通知，公募基金管理人可参照首批入选指数基金的筛选标准，在每个季度结束后的一个月内申报符合条件的指数产品，申请纳入个人养老金产品名录。
同时，通知明确了纳入标准，即所申报的基金需为以市场认可的核心宽基指数或适合长期价值投资的红利低波类指数为跟踪标的的普通指数基金、ETF联接基金或指数增强基金，并需满足一系列硬性指标，例如最近四个季度末规模均不低于10亿元或上一月末规模不低于20亿元，且产品成立以来跟踪误差不超过基金合同约定水平；前五大投资者合计持有份额比例不超过50%，公募基金管理人最近一期分类评价结果不为C等。同时，指数增强基金要求成立满三年，最近四个季度末规模均不低于10亿元，且最近三年超额收益率为正。
据21世纪经济报道记者获悉，近期基金公司在梳理旗下是否有指数基金符合纳入个人养老金名录的条件，以上报给监管层。
南方基金介绍，长期以来，监管机构在全力推动公募基金在个人养老金制度中发挥作用。在产品设计端，监管机构在2017年引入基金中基金（FOF），在2018年引入养老FOF，在2019年引入基金投顾，在2022年引入低费率的养老FOF-Y份额，在2024年又引入更低费率的指数基金-Y份额，为个人养老金制度的全国实施和提升投资者选择的丰富度进行了诸多重大的创新安排。
个人养老金基金扩容在即，但要进一步发展面临不少挑战。
排排网财富公募产品运营曾方芳指出，当前个人养老金基金发展面临三大挑战：首先，投资者认知不足，对其运作机制和投资价值缺乏深入了解；其次，养老FOF产品同质化严重，差异化竞争优势不明显；第三，由于发展时间较短，市场接受度有限，导致投资者普遍持观望态度，开户后的实际缴款金额偏低。
为突破当前发展瓶颈，曾方芳建议从以下三方面着手：第一，通过多渠道宣传和专业培训为投资者普及相关知识；第二，优化产品设计，基金管理人应开发更多元化的产品线，满足不同风险偏好投资者的需求；第三，实施费率优化策略，借鉴指数基金凭借低费率优势快速发展的经验，规模占比较大的养老FOF可通过降低管理费率来增强市场竞争力。
展望未来，焦冰认为，在个人养老金制度全国推广的大环境下，预计市场规模将持续扩大。产品的类型也将扩容，以满足了市场多样化需求。政策方面，税收优惠、费率减免等措施或进一步落地。
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